Ana Sayfa Blog

من المرجح أن تستمر التوقعات الضعيفة في جداول الرواتب غير الزراعية

سيتم الإعلان عن مجموعة بيانات التوظيف ، والتي كانت الأسواق تنتظرها بفارغ الصبر ، اليوم في الساعة 14:30 (غرينتش +1) في الولايات المتحدة. جداول الرواتب غير الزراعية ، والتي تم تضمينها في مجموعة البيانات ، تأخذ مكانها باعتبارها البيانات الرائدة. تشير بيانات جداول الرواتب غير الزراعية إلى القدرة التي أنشأها الأفراد الذين لا يعملون في القطاع الزراعي ، وتم تضمين التصنيع والخدمات والقطاع العام في هذه البيانات. إنه أفضل مؤشر لسوق العمل لأنه يتم تعديله لتأثيرات البطالة المؤقتة وأيضًا بناءً على القطاعات التي لها الحصة الأكبر في الأنشطة الاقتصادية. تؤدي بيانات جداول الرواتب غير الزراعية ، التي تزيد من التقلب في الأصول الدولارية عند الإعلان عنها ، إلى حركات صعودية في الأصول الدولارية عندما يكون الرقم أعلى من توقعات السوق. على الجانب الآخر ، عندما يكون أقل من توقعات السوق ، فمن المرجح أن ترى حركات سلبية في هذه الأصول.

في الولايات المتحدة ، التي ضربها كوفيد19 إلى حد كبير في مارس وأبريل ، تم تنفيذ العديد من القيود وفرضت قيودًا ضغطًا قويًا على الاقتصاد. في الاقتصاد الأمريكي ، الذي شهد انكماشًا حادًا في الربع الثاني من العام ، بلغ معدل البطالة في أبريل 14.7 في المائة ، بينما تكبدت الوظائف غير الزراعية خسارة تاريخية قدرها 20.500 ألف.

أدت الخطوات اللاحقة للتطبيع إلى انتعاش الاقتصاد الأمريكي ، الذي شهد تدهوراً حاداً ، مع طرح حزمة عملاقة بقيمة 2.2 تريليون دولار من مجلس الشيوخ ، وخفض الاحتياطي الفيدرالي لأسعار الفائدة في مارس ، وشراء الأصول. ومع ذلك ، تباطأت وتيرة التعافي في الاقتصاد الأمريكي بشكل ملحوظ بسبب حقيقة أن معظم حزمة التحفيز التي تم إنفاقها والحزمة الجديدة لم يتم إصدارها ، ولم تتباطأ الزيادة في أرقام الحالات.

دعونا نلقي نظرة على أداء العوامل التي تؤثر على جداول الرواتب غير الزراعية في نوفمبر

1. كأول عنصر يؤثر على البيانات ، يمكننا النظر في مسار تفشي فيروس كورونا والقيود. كما ارتفعت معدلات الوفيات بشكل كبير في الولايات المتحدة ، حيث زاد عدد الحالات مؤخرًا. ومن المتوقع أن تستمر الإجراءات حتى خلال فترة كريسماس ، وهي فترة خاصة لمواطني الولايات المتحدة ، في حين أن بعض الدول نفذتها بالفعل.

2 – انتهى جزء كبير من حزمة التحفيز التي كانت القوة الرئيسية للانتعاش الاقتصادي. استؤنفت المفاوضات بشأن حزمة جديدة. في آخر التطورات ، لوحظ أن زعيم الأقلية في مجلس الشيوخ تشاك شومر ورئيسة مجلس النواب نانسي بيلوسي يركزان على حزمة بقيمة 908 مليار دولار في المقام الأول. حث زعيم الأغلبية في مجلس الشيوخ الأمريكي ميتش مكونيل الكونجرس على التركيز على حزمة ضيقة بدلاً من حزمة واسعة. على الرغم من استمرار المحادثات بشأن حزمة التحفيز ، لا يتوقع اتفاق جديد على المدى القصير للغاية.

3. اتخذ بنك الاحتياطي الفيدرالي ، الذي كان يلعب دورًا نشطًا في تعافي الاقتصاد الأمريكي ، خطوات سخية للتوسع وحصل على التقدير لسياساته التوسعية. كانت الأخبار المهمة هي أن بنك الاحتياطي الفيدرالي حول 455 مليار دولار من القروض الطارئة التي لم يستخدمها حتى الآن إلى وزارة الخزانة هذا الشهر ولم يغير مشترياته من الأصول في الاجتماع الأخير للجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة. في غضون ذلك ، قال رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول إن وتيرة الانتعاش كانت معتدلة بينما أكد أنهم سيعيدون القروض ، وأن المستقبل لا يزال مليئًا بالشكوك.

4. يذكر أن بيانات العمالة غير الزراعية في ADP والتي تظهر تغير العمالة في القطاع الخاص قد انخفضت بنسبة 20 في المائة مقارنة بالشهر السابق في نوفمبر وسجلت 307 آلاف شخص. في نوفمبر مجموعة بيانات PMI التي نشرها معهد إدارة التوريد ؛ كان مؤشر مديري المشتريات التصنيعي 57.5 ، دون القيمة المتوقعة عند 58.0 ، وانخفض بمقدار 1.8 نقطة مقارنة بشهر أكتوبر. وكان مؤشر مديري المشتريات غير التصنيعي أيضًا دون التوقعات. كان 55.9 على الرغم من توقع الأسواق أن يكون 56.0 وانخفض بمقدار 0.7 نقطة مقارنة بشهر أكتوبر.

القيود المفروضة في الولايات المتحدة في الشهر الماضي ، وغياب حزمة حوافز جديدة ، ونقل الاحتياطي الفيدرالي لبرامج قروضه إلى الخزانة خلال هذه الفترة التي يحتاج فيها السوق إلى السيولة ، وفشله في تغيير مشترياته من الأصول في اجتماع نوفمبر. قد يضر بعملية الانتعاش لأسواق العمل. من ناحية أخرى ، تشكل أسباب مثل الزيادة في مطالبات البطالة وفقدان الزخم في بيانات التوظيف غير الزراعية ADP وبيانات مؤشر مديري المشتريات التي جاءت أقل من المتوقع خطرًا على جداول الرواتب غير الزراعية التي سيتم الإعلان عنها اليوم. وبناءً على ذلك ، لا نتوقع أن تتجاوز بيانات الرواتب غير الزراعية ، التي تم الإعلان عنها الشهر الماضي 638 ألفًا ، توقعات السوق البالغة 469 ألفًا في نوفمبر. بالإضافة إلى ذلك ، من الممكن القول أن معدلات البطالة لن تتغير كثيرًا.

ملاحظة السوق أمام اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة

 

اجتماع حاسم للجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة في ظل الانتخابات الرئاسية

انتهى السباق الانتخابي الرئاسي التاسع والخمسون في الولايات المتحدة ، والذي تبعه أهمية كبيرة في الأسواق من حيث قدرته على التأثير على مسار السياسة والتجارة الخارجية والسياسات الاقتصادية على مستوى العالم ، في ظل فيروس كورونا (كوفيد -19). على الرغم من أنه من المؤكد أن جو بايدن سيجلس في المكتب البيضاوي ، فإن رد الفعل المالي للديمقراطيين أو الجمهوريين في الولايات المتحدة ، التي تمتلك أكبر اقتصاد في العالم ، في العصر الجديد ضد الآثار المستمرة لأزمة  كوفيد -19، هي واحدة من عدم اليقين الحالي على المدى القصير. في إطار كلا السيناريوهين ، على الرغم من الالتزام بحزمة حوافز جديدة لمكافحة أزمة كوفيد -19  في السباق الانتخابي ، فإن عملية تمرير مثل هذا القانون عبر مجلس النواب بموافقة مجلس الشيوخ والرئيس لن تكون كذلك. ممكن بشكل مباشر وفي وقت قصير. لذلك ، فإن حقيقة أن الدعم المالي المتكرر من بنك الاحتياطي الفيدرالي سيتم تعليقه أيضًا لفترة من الوقت يلعب دورًا مهمًا في قرار اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة لشهر نوفمبر.

 

بعد ردود الفعل المقدمة ضد كوفيد-19

دفع الاحتياطي الفيدرالي ، الذي استخدم سياسات توسعية صارمة استجابة لأزمة فيروس كورونا في النصف الأول من العام ، هدف التمويل الفيدرالي إلى نطاق يتراوح بين 0 و 0.25 في المائة من خلال اجتماعات استثنائية. بالإضافة إلى سياسات بنك الاحتياطي الفيدرالي ، سجل الاقتصاد الأمريكي نموًا قياسيًا بنسبة 33.1 في المائة في الربع الثالث بما يتماشى مع تكليف السلطة المالية بحزمة مالية بقيمة 2.3 تريليون دولار ، بالإضافة إلى الإعانات المختلفة ، على الرغم من أنه لا يمكن تجنب الانكماش بنسبة 5.0 في المائة في الربع الأول من العام و 31.4 في المائة في الربع الثاني. ومع ذلك ، في التوقعات الاقتصادية التي تعافت نتيجة للتوسع القوي في السياسات المالية والنقدية ، ظهرت ضغوط هبوطية بسبب عودة ظهور تفشي كوفيد-19.

بعد الانتعاش القوي في فصلي الربيع والصيف ، فقدت بيانات مؤشر مديري المشتريات ، وهي رائدة القطاعات الاقتصادية الرئيسية ، زخمها بشكل كبير ، وانخفضت الزيادة الشهرية في جداول الرواتب غير الزراعية ، والتي تعد أهم مؤشر لسوق العمل. من 4.8 مليون إلى 661 ألفًا. بالإضافة إلى ذلك ، ارتفع مؤشر أسعار المستهلكين إلى 1.4 في المائة في سبتمبر مع تحرك أكثر اعتدالًا ، بعد صعوده القوي من 0.1 في المائة في مايو إلى 1.0 في المائة في يوليو.

 

الاجتماع الأخير: صانعو السياسات لا يتوقعون تغييرات في الأسعار لمدة 3 سنوات

في الاجتماع الذي عقدته اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة لمدة يومين يومي 15 و 16 أكتوبر ، تقرر عدم إجراء أي تغييرات في أسعار الفائدة بما يتماشى مع توقعات السوق. أبقت اللجنة هدف التمويل الفيدرالي في حدود 0 – 0.25 في المائة بأصوات 8 أعضاء مقابل عضوين وكررت التزامها بزيادة سندات الخزانة البالغة 80 مليار دولار شهريًا والأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري التجاري بقيمة 40 مليار دولار. في الأشهر المقبلة في الميزانية العمومية لدعم تدفق الائتمان إلى المستهلكين والشركات والحفاظ على سير السوق بسلاسة.

في مؤتمر صحفي بعد قرار اللجنة ، أشار رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول إلى أن البنك قد أجرى تغييرات كبيرة على بيان سياسته ، مشيرًا إلى أنه لن تكون هناك تغييرات في أسعار الفائدة حتى يصل التضخم إلى هدفه البالغ 2 في المائة ويستمر في مساره بشكل معتدل فوق هذا المستوى. في إشارة إلى أنه من الضروري ضمان استمرار التدفقات الائتمانية والحوافز المالية والدعم النقدي يجب أن يستمر من أجل التحسين ، أكد رئيس الاحتياطي الفيدرالي أيضًا أن سوق العمل بعيد عن الحد الأقصى من فرص العمل وأنهم يريدون العودة إلى سوق عمل قوي ومستعدون لذلك إجراء تغييرات في شراء الأصول إذا لزم الأمر. وأضاف رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي: “لم تنفد ذخيرتنا” ، مشيرًا إلى أنه لا يزال هناك العديد من أدوات السياسة التي يمكن أن يستخدمها الاحتياطي الفيدرالي.

على الجانب الآخر ، في تقرير التوقعات الاقتصادية لمجلس الاحتياطي الفيدرالي ، بما في ذلك متوسط ​​توقعات صانعي السياسات والمنشور على أساس ربع سنوي ، تغيرت توقعات النمو الاقتصادي في عام 2020 من 6.5 في المائة إلى 3.7 في المائة. بالإضافة إلى ذلك ، انخفض نمو التوقعات لعام 2021 و 2022 و 2023 إلى 4.0 و 3.0 و 2.5٪ على التوالي ، مما يشير إلى أن السياسة النقدية ستظل داعمة لجعل الاقتصاد الأمريكي يتعافى من أدائه قبل كوفيد-19. من ناحية أخرى ، على الرغم من التحديثات الصعودية المعتدلة في توقع نفقات الاستهلاك الشخصي الأساسية والمراجعة الإيجابية لمعدل البطالة ، لا يتوقع صانعو السياسة أي تغييرات في أسعار الفائدة الحالية حتى عام 2023 ، وهي إحدى العلامات الرئيسية في نقل.

 

الطريق إلى التنمية الاقتصادية: الصحة العامة ، العصر الجديد ، التحفيز المالي

على الرغم من أن بنك الاحتياطي الفيدرالي أوضح أنه سيسمح للتضخم بالتقلب حول هدفه البالغ 2 في المائة مع دعم سوق العمل ، وستظل أسعار الفائدة الحالية منخفضة لفترة طويلة ، إلا أن حالة عدم اليقين بشأن التحفيز المالي وفيروس Covid-19 المستمر ، وكثيرا ما كرره الرئيس باول ، يمارس ضغوطا هبوطية على الأسعار وسوق العمل. خاصةً باسم منع أزمة الصحة العامة ، أصبحت مخاطر القيود المفروضة على الأنشطة الاقتصادية التي يمكن إعادة طرحها من الصعب أن تتضح في الفترة الجديدة مع كريسماس وعشية رأس السنة الجديدة ومن ثم التسليم الرئاسي المحتمل الذي سيكون في 2021. في هذا السياق ، نعتقد أنه في قرار نوفمبر ، والذي سيعلنه بنك الاحتياطي الفيدرالي اليوم في الساعة 20:00 (غرينتش +1) ، لن يغير موقف سياسته النقدية باسم توضيح المخاطر على النظرة المستقبلية للاقتصاد الأمريكي. بعد قرار الرئيس جيروم باول ، الذي سيدلي ببيان في المؤتمر الصحفي في الساعة 20:30 (غرينتش +1) ، يشير إلى أن التدابير الإضافية التي يجب اتخاذها ضد فقدان الزخم في عملية التعافي في سوق العمل والمخاطر التي تواجهها وبعبارة أخرى ، فإن النظرة الحالية إلى أنه يمكن إعداد المزيد من الحوافز الفعالة أمر بالغ الأهمية. 

الموجة الثانية: قد يرتفع الضغط على أسعار النفط الخام

أثيرت مخاوف بشأن الموجة الثانية بعد إعادة الإبلاغ عن أرقام الحالات القياسية في العديد من البلدان المتقدمة والنامية في تفشي فيروس كورونا (كوفيد -19). لم تتوقف آثار النصف الأول من العام ، عندما انخفض الطلب على الطاقة بشكل حاد ، في الأسواق ، نتيجة للأنشطة الاقتصادية التي تم التقليل منها بسبب إجراءات الحجر الصحي القاسية التي نفذتها السلطات العامة على مستوى العالم.

صدمة الطلب التي حدثت بعد جائحة الفيروس التاجي الجديد الذي حدث في ووهان ، الصين ، أعلنت منظمة الصحة العالمية أنه جائحة ، تسببت في انخفاض أسعار النفط الخام الفورية إلى 8.12 دولار للبرميل. ثم كان هناك انتعاش مطرد ، حيث قررت منظمة البلدان المصدرة للبترول (أوبك) خفض إنتاج النفط الخام اليومي بمقدار 10 ملايين برميل وتراجع نسبيًا عن صدمة تفشي المرض. مع النصف الثاني من العام ، في حالة مكافحة الوباء في العديد من البلدان المتقدمة والنامية ، فإن الطلب على التعافي نسبيًا بعد إعادة فتح الأنشطة الاقتصادية ، وكمية العرض الحالية والنفط الخام متوازنة في نطاق 35-43 دولار أمريكي في آخر 6 أشهر.

في الربع الأخير من العام ، تم رفع القيود الجديدة مرة أخرى بعد تسجيل عدد قياسي من الحالات على أساس يومي في البلدان المتقدمة والنامية. في الولايات المتحدة ، أكبر منتج للنفط في العالم ، على الرغم من تجاوز العدد الإجمالي للحالات 9 ملايين في الوباء ، وبلغ عدد المصابين ذروته يوميًا في الأيام الأخيرة ، أكد الرئيس دونالد ترامب بشكل متكرر على أنهم لن يغلقوا الاقتصاد مرة أخرى أقام حاجزًا أمام الإجراءات الصارمة. ومع ذلك ، بينما تكافح العديد من الدول الأعضاء في أوبك مع الموجة الثانية من الوباء ، لجأت اقتصادات قاطرة أوروبا ، مثل ألمانيا وفرنسا وإيطاليا وإسبانيا ، إلى القيود من أجل الحد من الوباء. بالإضافة إلى ذلك ، هناك مخاوف من أن الأنشطة الاقتصادية العالمية ، التي تعافت خاصة في فصلي الربيع والصيف ، قد تتعطل مرة أخرى ، مما يؤدي إلى ضغوط هبوطية على أسعار الطاقة. ثم دفعت أسعار النفط الخام الفورية أيضًا الخسائر التي استمرت 10 أيام تقريبًا إلى 16٪.

كما هو الحال مع الموجة الأولى من تفشي المرض ، لم يتم طرح حظر التجول العالمي بعد في الظروف الحالية ، ولكن حقيقة أن أوروبا ، التي أصبحت المركز الجديد لتفشي المرض ، تليها دول متقدمة ونامية أخرى في الفترة المقبلة يمكن أن زيادة الضغط النزولي على الطلب العالمي على الطاقة في الربع الأخير من العام. ومع ذلك ، على الرغم من أن عمليات الإغلاق لا تحدث عالميًا ، مع الأخذ في الاعتبار أن أقوى الاقتصادات بشكل عام التي تكافح مع الوباء سيمنع حدوث زيادة حادة في الطلب على الطاقة ، فمن الممكن القول أنه لن تكون هناك زيادة قوية في أسعار النفط الخام في ظل ظروف الإنتاج الحالية.

من الناحية الفنية ، لاحظنا كسر الاتجاه الصعودي الرئيسي ، القادم من مارس مع المعاملات المرجحة بالمبيعات في الفترة الأخيرة. النفط الخام ، الذي يواصل تراجعه وينهي القناة الصعودية الوسيطة ، يمكنه تسريع خسائر قيمته إلى 33.20 و 31.80 ، في حالة تمكنه من كسر ثانوي بعد دعم 34.70 ، ليصبح دائمًا أدنى خط الحد السفلي للقناة تمشيا مع النظرة السلبية التي أعطت إشاراتها. في المحاولات الصعودية المحتملة للسلعة للتعافي ، ستكون مستويات المقاومة 37.40 و 38.80 على رادارنا.

المقاومة: 37.40 – 38.80 – 40.30 – 41.80

الدعم: 34.70 – 33.20 – 31.80 – 30.40

 

من غير المحتمل أن يغير البنك المركزي الأوروبي أسعار الفائدة

 بالإضافة إلى ذلك ، بعد الضرر المدمر للوباء في النصف الأول من العام ، كانت هناك مخاوف من أن التعافي في اقتصاد منطقة اليورو قد يتعطل. من ناحية أخرى ، فإن تقوية الضغوط الانكماشية تماشيًا مع موقف اليورو القوي مقابل الدولار لفت انتباه المشاركين في السوق إلى قرار اجتماع سبتمبر للبنك المركزي الأوروبي ، والذي سيتم الإعلان عنه غدًا في الساعة 13:45.

بعد اجتماع سبتمبر ، ظل سعر الفائدة على عمليات إعادة التمويل الرئيسية للبنك المركزي الأوروبي وتسهيلات الإقراض الهامشي وتسهيلات الودائع عند 0.00٪ و 0.25٪ و -0.50٪ على التوالي. أيضًا ، لم يُجر البنك أي تغيير في برنامج مشتريات الطوارئ الوبائية ، والذي تم تكليفه من أجل تقليل الضرر الناجم عن فيروس كورونا. بالإضافة إلى ذلك ، غيّر البنك توقعاته لإجمالي الناتج المحلي من ناقص 8.7 في المائة إلى ناقص 8.0 في المائة لعام 2020 ، ومن 5.2 في المائة إلى 5.0 في المائة لعام 2021 ومن 3.3 في المائة إلى 3.2 في المائة لعام 2022. بالإضافة إلى ذلك ، فقد احتفظ توقع التضخم عند 0.3 في المائة لعام 2020 ورفعه إلى 1 في المائة من 0.8 لعام 2021. صرحت كريستين لاجارد ، رئيسة البنك المركزي الأوروبي ، أن البيانات من يوليو تشير إلى انتعاش وأن البنك سيقيم بعناية تأثير اليورو على التضخم مؤكدا ان هناك هدفا لاسعار الصرف.

 مجمع التضخم في ظل الموجة الثانية

من أجل تقليل آثار أزمة الوباء ، دعم البنك المركزي الأوروبي الأنشطة الاقتصادية في منطقة اليورو من خلال التوسع النقدي ، وضخ السيولة الوفيرة منخفضة التكلفة في الأسواق والإجراءات. ومع ذلك ، وبسبب الوباء بشكل خاص ، فإن مخاوف الأسر بشأن المستقبل والطلب المحلي المكبوت تعمل على إبقاء مؤشر أسعار المستهلك بعيدًا عن هدف 2٪ للبنك المركزي الأوروبي. في واقع الأمر ، بالنظر إلى البيانات التي أعلن عنها يوروستات لشهر سبتمبر ، من الممكن القول أن مؤشر أسعار المستهلكين انخفض إلى 0.3 في المائة على أساس سنوي ، مما يشير إلى الانكماش ، وأن الحوافز التي قدمها البنك المركزي الأوروبي خففت من التأثير الإيجابي آثار زيادة التضخم. ومن الضروري أيضًا الإشارة هنا إلى أن اليورو قد تعزز مؤخرًا ، في ظل وجود ضغط هبوطي على تضخم المستهلك بسبب انخفاض أسعار الواردات. لكن مجمع التضخم نفسه يحمل تهديدًا أقل نسبيًا لموقف سياسة البنك المركزي الأوروبي في بيئة يشكل فيها الارتفاع غير المتوقع في حالات الإصابة بفيروس كورونا خطرًا واضحًا على توقعاته الاقتصادية.

 البنك المركزي الأوروبي يحتاج إلى مزيد من البيانات

على الرغم من حقيقة أن الإجراءات الجديدة التي سيتم تنفيذها من قبل السلطات العامة في دول منطقة اليورو للسيطرة على الزيادة في حالات الإصابة بفيروس كورونا سيكون لها تأثير إيجابي على ميزان الحساب الجاري ، مما يؤدي إلى زعزعة الانتعاش الملحوظ في النشاط الاقتصادي في الربيع والصيف ، مما أدى إلى نمو على شكل حرف K يميز الفصل بين القطاعات ، لا يمكن تحمل الضغط الانكماشي إلا لبعض الوقت في سياسات البنك المركزي الأوروبي. حقيقة أن السلطات العامة لا تنظر بإيجابية إلى الحجر الصحي القاسي الوطني ، كما هو الحال في العملية عندما تم السيطرة على الموجة الأولى من تفشي المرض ، تشير أيضًا إلى أن البنك المركزي الأوروبي سيحتاج إلى المزيد من البيانات ، على الرغم من مخاطر الانخفاض القوية في التوقعات الاقتصادية. في ظل هذه الخلفية ، نعتقد أن البنك المركزي الأوروبي سيحتاج إلى المزيد من البيانات عالية التردد حول المخاطر في التوقعات الاقتصادية قبل الاستجابة لزيادة جديدة في حالات الإصابة بفيروس كورونا في اجتماع السياسة النقدية في أكتوبر ، ولن يقوم بإجراء تغييرات على الفائدة الحالية. المعدلات وبرنامج شراء الطوارئ الوبائية. ومع ذلك ، فإن الإشارات بأن الرئيسة لاغارد ، التي ستدلي ببيانات في المؤتمر الصحفي الذي سيعقد في الساعة 14:30 بعد قرار البنك المركزي الأوروبي ، ستعطي حول إجراءات إضافية ، أي التحضير لمزيد من الحوافز النقدية ضد مخاطر الهبوط التي قد تعزيزها بسبب الوباء ، ذات أهمية حاسمة. وعلى الرغم من أن البنك المركزي الأوروبي ليس لديه عملة مستهدفة ، فقد تكون هناك مؤشرات رئيسية على تحرك في السياسة يهدف إلى تعويض التضخم الضعيف.

تراجع الاقتصاد الصيني بعد الانتعاش على شكل حرف V.

استجابة لفيروس كورونا (كوفيد -19) ، بدأ التعافي في النشاط الاقتصادي ، الذي بدأ بالتوسع القوي للسلطات النقدية والمالية في البلدان المتقدمة والنامية ، بالتسارع مع تزايد حالات عدم اليقين العالمية. الانتخابات الأمريكية القادمة ، الموجة الثانية من كوفيد -19 في أكبر اقتصادات أوروبا ، لا سيما في العديد من البلدان المتقدمة والنامية ، وحقيقة أنه لم يتم تطوير لقاح فعال بعد ، وستكون هناك تدابير جديدة للحد من الوباء. وبالتالي ، فإننا نرى ضغطًا هبوطيًا على الأنشطة الاقتصادية ونفقات الاستهلاك واستثمارات رأس المال والتجارة الخارجية. بالإضافة إلى ذلك ، فإن الانتعاش على شكل حرف V الذي بدأ في أكبر اقتصادات العالم يفقد أيضًا بعض الزخم. تكشف بيانات النمو التي نشرها المكتب الوطني للإحصاء للربع الثالث عن فقدان الزخم ، لا سيما في الصين ، ثاني أكبر اقتصاد في العالم والتجارة الخارجية العالمية الرائدة.

وبحسب البيانات الصادرة عن المكتب الوطني للإحصاء أمس ، فقد نما الناتج المحلي الإجمالي في الصين بنسبة 2.7 في المائة في الربع الثالث من العام مقارنة بالربع السابق ، وارتفع بنسبة 4.9 في المائة مقارنة بالربع نفسه من العام السابق. لم يستطع الاقتصاد الصيني ، الذي نما بنسبة 11.7 في المائة في الربع الثاني مقارنة بالربع السابق و 3.2 في المائة مقارنة بالربع نفسه من العام السابق ، تلبية توقعات السوق البالغة 3.2 في المائة على أساس ربع سنوي و 5.2 في المائة على أساس سنوي في الربع الأول. الربع الثالث. بلغ الناتج المحلي الإجمالي ، الذي نما بنسبة 0.7 في المائة في الأرباع الثلاثة الأولى ، 72.278 مليار يوان بالأسعار الجارية ، وفقا لطريقة الإنتاج.

بالنظر إلى الأنشطة الرئيسية التي تشكل الناتج المحلي الإجمالي ، زاد الإنتاج الصناعي بنسبة 1.2 في المائة في الأرباع الثلاثة الأولى. كما زاد الإنتاج الصناعي بنسبة 1.4٪ مقارنة بالربع السابق و 5.8٪ مقارنة بنفس الربع من العام الماضي. في الأرباع الثلاثة الأولى من العام ، نما قطاع الخدمات بمعدل 2.4 في المائة ، كما أظهر زيادة قدرها 4.3 في المائة على أساس ربع سنوي. وزاد الإنتاج الزراعي 3.8 في المائة في الأرباع الثلاثة الأولى ، بينما ارتفع 3.9 في المائة مرة أخرى على أساس ربع سنوي. وارتفعت مبيعات التجزئة ، التي تقلصت بنسبة 7.2 في المائة في الأرباع الثلاثة الأولى ، بنسبة 0.9 في المائة مقارنة بالربع السابق.

من ناحية أخرى ، زادت الصادرات بنسبة 1.8٪ لتصل إلى 12.710 مليار يوان وانخفضت الواردات بنسبة 0.6٪ لتصل إلى 10.404 مليار يوان في الربع الثالث على أساس سنوي. بلغ ميزان التجارة الخارجية 2.305+ مليار يوان. خلال هذه الفترة ، بلغ استثمار رأس المال الثابت 43.653 مليار يوان بزيادة قدرها 0.8 في المائة على أساس سنوي.

حالات عدم اليقين العالمي يمكن أن يزيد الضغط على النشاط الاقتصادي

بعد تحديد كوفيد-19 لأول مرة في ووهان ، الصين ، تم تقليل النشاط الاقتصادي من خلال التدابير التي اتخذتها السلطات العامة للحد من تفشي المرض. بالإضافة إلى القيود المفروضة على الاستيراد والتصدير بعد إعلان منظمة الصحة العالمية عن فيروس كورونا ، أدى ضعف الطلب المحلي والأجنبي إلى انخفاض بنسبة 9.8٪ على أساس ربع سنوي و 6.8٪ على أساس سنوي. كانت هذه هي المرة الأولى التي ينخفض فيها الناتج المحلي الإجمالي في الصين منذ عام 1992 ، عندما بدأ المكتب الوطني للإحصاء في الصين رسميًا في الإعلان عن البيانات في الصين.

تعافى النشاط الاقتصادي ، الذي أعيد فتحه بعد السيطرة على كوفيد-19  بعد الإجراءات القاسية التي نفذتها السلطة العامة ، بشكل حاد في النصف الثاني من العام مع السياسات التوسعية لبنك الشعب الصيني والحوافز الضخمة التي أعلنتها السلطة المالية ، مما يشير إلى انتعاش على شكل حرف V. في واقع الأمر ، من الممكن القول أن الوباء لم يدخل بعد عملية المرتفعة في العديد من البلدان المتقدمة والنامية الأخرى خلال هذه الفترة ، فقد تم فصل الصين بشكل إيجابي عن الآخرين من حيث التعافي ، خاصة في سياق التجارة الأجنبية. ومع ذلك ، فشل هذا الانتعاش على شكل حرف V في الحفاظ على أدائه القوي في الربع الثالث.

لم ينته تفشي المرض بعد من موجته الأولى في العديد من البلدان المتقدمة والنامية ، وقد بدأ الموجة الثانية ، خاصة في أوروبا ، مما منع تحذيرات السفر من الإزالة الكاملة. أدى هذا الوضع وأوجه عدم اليقين بشأن مسار الوباء إلى انخفاض أنشطة قطاع الخدمات. كمصدر رئيسي للعمالة ، إلى جانب الشكوك التي سادت أثناء انتشار الوباء ، لا ينبغي تجاهل الضغط على استثمارات الأساسي ، والتي تعتبر حاسمة في أداء النمو الاقتصادي. بالإضافة إلى ذلك ، ليس من الخطأ القول إن عدم اليقين يؤثر سلباً على سلوك الاستهلاك.

تلعب الانتخابات الرئاسية المقبلة في الولايات المتحدة ، وهي واحدة من أهم أسواق التصدير في الصين ، ومفاوضات خروج بريطانيا من الاتحاد الأوروبي بين الاتحاد الأوروبي والمملكة المتحدة دورًا حاسمًا في نهج المستثمرين والمصنعين الرأسماليين. إن الانتخابات الرئاسية الأمريكية ، التي ستحدد مصير السياسة العالمية ، والشكوك المتعلقة بالمستقبل ، ومسألة كيفية تشكيل العلاقات في الخط الأمريكي الصيني ستضع ضغوطًا هبوطية على أنشطة الإنتاج.

باختصار ، الشكوك المتعلقة بمسار جائحة كوفيد-19 ، والضغط على استهلاك الأسر ، والشكوك التي تسببها التطورات الدولية ، والاستثمارات الرأسمالية الحذرة ، والارتفاع الكبير لليوان مقابل الدولار الأمريكي في الأشهر الثلاثة الماضية والضعف النسبي في رغبة المصدرين في التصنيع تقيد أداء الأنشطة الاقتصادية. نظرًا للتوسع القوي المستمر للسلطات النقدية والمالية في مواجهة هذا التراجع ، سيكون من الممكن أيضًا توقع أن يكمل الاقتصاد الصيني الربع الأخير من العام بنمو أكثر اعتدالًا.

المستثمرين متوترين مع اقتراب الانتخابات الرئاسية

الانتخابات الرئاسية التاسعة والخمسون ، التي ستجرى في 3 نوفمبر في ظل فيروس كورونا (كوفيد-19) في الولايات المتحدة ، تتبع باهتمام كبير في الأسواق من حيث قدرتها على التأثير على المسار السياسي للعالم. بالإضافة إلى ذلك ، فإن تأثير نتائج الانتخابات على التجارة العالمية والتكنولوجيا ، والأهم من ذلك ، على القطاع المالي ، يجعل الانتخابات الرئاسية أمرًا بالغ الأهمية على الصعيد العالمي.

عملية الانتخابات الرئاسية

تختلف عملية الانتخابات في الولايات المتحدة مقارنة بالعديد من البلدان وتتم مناقشتها قبل كل انتخابات. كل أربع سنوات ، ينتخب الناخبون رئيس الولايات المتحدة ، و 435 عضوًا في مجلس النواب في الكونجرس الأمريكي ، مما يؤثر بشكل كبير على مجال عمل الرئيس ، و 12 عضوًا ديمقراطيًا و 23 عضوًا جمهوريًا في مجلس الشيوخ الأمريكي المكون من 100 مقعد.

تبدأ كل عملية انتخابية في الولايات المتحدة بإجراء انتخابات سابقة في فبراير لتحديد المرشحين للرئاسة. يختار الجمهوريون المرشح الرئاسي من خلال نظام ” Caucus” ، بينما يحدد الديمقراطيون مرشحهم في نظام يسمى “أساسي”. يتم تطبيق “Caucus” في 16 ولاية وهو نظام يذهب فيه الناخبون إلى المناطق العامة مثل المدارس والكنائس والمكتبات بالقرب من المنطقة التي يعيشون فيها. و “الأساسي” هو نظام يذهب فيه الناخبون إلى صناديق الاقتراع في 34 ولاية. تنتهي الانتخابات الأولية ، التي بدأت في فبراير ، عمومًا بعد اكتمال العملية في 13 ولاية في أول ثلاثاء من مارس ، تسمى الثلاثاء الكبير. يتم تحديد المرشحين للرئاسة رسميًا بعد انتهاء عملية ما قبل الانتخابات للولايات الأخرى رسميًا في 14 يونيو.

يقوم المرشحون الرئاسيون بحملات انتخابية وعقد تجمعات حاشدة لمدة عام تقريبًا ، بدءًا من عملية ما قبل الانتخابات وتنتهي في يوم الانتخابات. لأسباب مثل تمويل هذه الحملات والتجمعات ونفقات الإعلان ، يجمع المرشحون تبرعات صغيرة وكبيرة الحجم من ناخبيهم. بالإضافة إلى الحملات والتجمعات ، فإن مرشحي الرئاسة من الحزبين الحاصلين على أكبر عدد من المقاعد في نقاش البرلمان 3 مرات ، وهذه النقاشات تؤثر بشكل مباشر على نتيجة الانتخابات.

يصوت الناخبون بالفعل لمندوبي الهيئة الانتخابية الذين سينتخبون الرئيس مباشرة. ومع ذلك ، يجب على هؤلاء المندوبين التصويت لأي مرشح يتم انتخابهم له. لذلك يمكن القول أيضًا أن اللوحة لها قيمة رمزية.

تتكون الهيئة الانتخابية من 538 مندوبًا ، ويختلف عدد مندوبي كل ولاية عن بعضها البعض. الولايات التي لديها أكبر عدد من المندوبين في الكلية الانتخابية هي كاليفورنيا (55) وتكساس (38) ونيويورك – فلوريدا (29) وإلينوي – بنسلفانيا (20). بعد الانتخابات ، يوم الأربعاء الثاني من ديسمبر ، يجتمع المندوبون في الولاية التي تم انتخابهم فيها ويعلنون النتائج. يستقبل المرشح الرئاسي ، الذي يتقدم في تصويت الولاية ، جميع مندوبي تلك الولاية ، والمرشح الرئاسي ، الذي يحصل على الأقل 270 صوتًا ، الأغلبية المطلقة لـ 538 مندوبًا ، تحتفل بفوزه / فوزها. يتولى الرئيس الجديد منصبه رسميًا في يناير.

النقاط التي يجب مراعاتها من المناقشة الأولى

يوم الثلاثاء ، 29 سبتمبر ، بدأت أول مناظرة حية لمرشحي الرئاسة دونالد ترامب وجو بايدن في كليفلاند بولاية أوهايو. أجاب المرشحون على أسئلة حول مواضيع محددة مسبقًا لمدة 90 دقيقة ، أدارها مراسل فوكس نيوز كريس والاس ، في دقيقتين. بالإضافة إلى ذلك ، طُلب من المرشحين التحدث ومناقشة القضايا مباشرة مع بعضهم البعض لمدة 10 دقائق تقريبًا.

تعيين قاضٍ بالمحكمة العليا: تم انتخاب الرئيس الحالي دونالد ترامب لولاية مدتها 4 سنوات للتعيين في المحكمة العليا ، مدعياً أنه سيستمر في الخدمة بعد الانتخابات وأنه يمكنه تحديد هذا التعيين حتى بعد الانتخابات إذا أراد ذلك ، قائلاً ، “لقد فزنا في الانتخابات ، وبالتالي لدينا الحق في انتخاب إيمي كوني باريت.” قال جو بايدن إنه لا يعتبر التعيين خطوة حقيقية في منتصف العملية الانتخابية.

المطالبات الضريبية: عندما سأل الوسيط ترامب عن مزاعم بأنه دفع 750 دولارًا من ضرائب الدخل الفيدرالية في عامي 2016 و 2017 ، قال ترامب إنه دفع ضرائب بملايين الدولارات ، بينما طلب منه بايدن الإفراج عن إقراراته الضريبية ، قال ترامب إنه سيفعل ذلك قريبًا.

الاحتجاجات: في 25 مايو 2020 ، مع مقتل جورج فلويد على يد الشرطة ، جادل ترامب بأن معظم المدن التي وقعت فيها أعمال العنف يقودها الديمقراطيون وأن “ اليساريين المتطرفين ” يضعون حجر الأساس للعنف. من ناحية أخرى ، قال بايدن إنه يجب معالجة مشكلة العنصرية في البلاد بشكل منهجي وأنه يدعم الاحتجاجات السلمية.

جائحة كوفيد 19: اتهم بايدن ترامب بعدم وجود أي خطط بشأن أزمة فيروس كورونا في الولايات المتحدة ، بينما ألقى ترامب باللوم على الصين ومنظمة الصحة العالمية في الوفيات ، مدعيا أنها كانت ناجحة. فيما يتعلق بقضية اللقاح ، أشار بايدن إلى أنهم سيعتمدون على تصريحات العلماء بدلاً من كلمات ترامب.

الإدارة الاقتصادية: بالنسبة للاقتصاد الأمريكي ، ادعى بايدن أنه للمرة الأولى في التاريخ ، سيُنهي الرئيس فترة ولايته بعدد من الوظائف أقل من عدد الوظائف التي أصبح رئيسًا لها. من ناحية أخرى ، أشار ترامب إلى تعافي النشاط الاقتصادي ، فقال إن 10.4 مليون موظف عادوا إلى الوظائف في 4 أشهر وسيكون هناك انتعاش على شكل حرف “V”.

مناظرة حول أوباما كير: صرح بايدن أن إدارة ترامب تريد التخلص من قانون الرعاية الصحية ، المعروف باسم “أوباما كير”. ورد ترامب بالقول إن بايدن أصدر بيانًا مع السناتور فيرمونت بيرني ساندرز ، قائلاً: “كانت هناك صحة اشتراكية نظام الرعاية في هذا البيان.

الولايات العظيمة ستحدد النتائج

الولايات المتحدة ، أكبر اقتصاد في العالم ، على بعد أقل من ثلاثة أسابيع من الانتخابات الرئاسية التاريخية في 3 نوفمبر. في حين أن الولايات المتأرجحة ستقرر إلى حد كبير مصير الانتخابات ، تظهر استطلاعات الرأي المختلفة أن جو بايدن في المقدمة بفارق واضح.

الرسم البياني ، الذي تشاركه بي بي سي ، والذي يجمع متوسطًا مرجحًا لنتائج استطلاعات الرأي المختلفة ، يظهر أن المرشح الديمقراطي جو بايدن يحصل على 52 في المائة من الأصوات الوطنية والمرشح الجمهوري دونالد ترامب بنسبة 42 في المائة.

 

من ناحية أخرى ، يُظهر الرسم البياني الذي أعدته شركة فايف ثيرتي إييت لاستطلاعات الرأي ومقرها الولايات المتحدة ، بحساب متوسط مرجح لنتائج الاستطلاعات المختلفة ، أن المرشح الديمقراطي جو بايدن يحصل على 52.4 في المائة من الأصوات والمرشح الجمهوري دونالد ترامب يحصل على 41.9 في المائة.

من ناحية أخرى ، تم طرح ولاية بنسلفانيا وفلوريدا كحالات انتخابية حاسمة بين 6 ولايات متأرجحة ، بما في ذلك 101 من إجمالي 270 مندوباً يلزم الوصول إليهم للرئاسة.

 

في الرسم البياني الذي نشرته بي بي سي ، بحساب المتوسط المرجح لنتائج الاستطلاع ، يتقدم المرشح الديمقراطي بايدن على ترامب بفارق 7.0 نقاط في ولاية بنسلفانيا ، وهي منطقة غيرت قواعد اللعبة في الانتخابات ، وبنسبة 3.7 نقطة في فلوريدا اعتبارًا من 15 أكتوبر. لكن الجدير بالذكر أن ترامب خفض الفارق من 6.4 إلى 3.7 نقاط.

تظهر استطلاعات الرأي في الولايات المتأرجحة تقدم بايدن بـ 6.3 نقاط في ويسكونسن و 7.0 في ميشيغان ، لكنه يتقدم بفارق ضئيل في جورجيا وتكساس.

في ولايات أخرى ، كان المرشحون الديمقراطيون والجمهوريون يتنافسون بشكل عام ، ولكن يمكن ملاحظة أن بايدن أخذ زمام المبادرة بشكل طفيف مؤخرًا.

معركة ترامب مع كوفيد-19

في 2 أكتوبر ، أعلن الرئيس الأمريكي دونالد ترامب على حسابه على تويتر أنه وزوجته ميلانيا ترامب أثبتت إصابتهم بفيروس كورونا. وأعلن الرئيس الأمريكي ، الذي لم يأخذ الفيروس على محمل الجد في بداية الوباء ، أنه وزوجته إيجابيتان. بعد ثلاثة أيام من العلاج في مركز والتر ريد الطبي العسكري الوطني ، خرج ترامب من الخدمة يوم الاثنين 5 أكتوبر. لكن تقدم المرشح الديمقراطي جو بايدن مع ترامب كان جزئيًا بسبب تلقي الرئيس الأمريكي علاج كوفيد-19  لفترة قصيرة.

على الرغم من أنه من غير الممكن تحديد تأثير إصابة ترامب بشكل واضح على الناخبين الأمريكيين في هذه المرحلة ، فمن المرجح جدًا أنه سيجمع أصوات التعاطف من شرائح معينة. لكن من الواضح أن ترامب ، الذي تعرضت إدارته للأزمات لانتقادات في عملية الوباء ، حصل على مزيد من الاهتمام.

مع إصابة دونالد ترامب ، أعلنت لجنة المناظرات الرئاسية أن المناقشة الرئاسية الثانية ، التي ستعقد في 15 أكتوبر ، ستعقد عبر الإنترنت. على الرغم من أن قرار اللجنة كان مدعومًا من قبل بايدن ، إلا أن الرئيس الأمريكي رد على فوكس بيزنس بالقول إنه لن يشارك في النقاش إذا تم عقده عبر الإنترنت ، قائلاً: “هذا ليس ما يعنيه النقاش”. بالنظر إلى أن ترامب أضاع فرصة كبيرة لسد الفجوة في صناديق الاقتراع يمكن القول إن الصراع سيصبح أكثر صعوبة قبل أيام من الانتخابات. ويستمر عدم اليقين بشأن المناظرة الثالثة والأخيرة في 22 أكتوبر.

واجه ترامب وإدارته مشاكل مع بعض الولايات التي يقودها الديمقراطيون ، ولم تكن سياساتهم موحدة ولم يتخذوا خطوات كافية لتجنب الاستقطاب. نتيجة لذلك ، هناك حاجة إلى بذل جهد إضافي من قبل الجمهوريين بسبب الاحتجاجات المطولة أثناء عملية الوباء. بالإضافة إلى ذلك ، تم قطع الحوافز المالية التي تم وضعها موضع التنفيذ استجابة لأزمة كوفيد-19 في أغسطس ولم يقبل الديمقراطيون الحزمة الجديدة التي أعدها الجمهوريون ؛ وبالتالي ، فإن التباطؤ في الانتعاش الاقتصادي هو عامل آخر في خسارة إدارة ترامب للأصوات. بالنظر إلى النتائج ، من المتوقع أن ينتقل الديمقراطيون إلى الاحتفال بالانتخابات. ومع ذلك ، تجدر الإشارة إلى أنه في عام 2016 ، فاز ترامب على الرغم من كونه متخلفًا بـ 5.3 نقاط عن هيلاري كلينتون في تعقب الاستطلاعات. ومع ذلك ، فإن حقيقة أن القدرة التنافسية لبايدن أعلى في بعض الولايات التي فاز بها ترامب في عام 2016 تجعل ترامب أقل احتمالية لإعادة انتخابه مرة أخرى.

تأثير الانتخابات على أسعار الأصول

على الرغم من أنه من المفترض على نطاق واسع أن يفوز جو بايدن في الانتخابات ، فإن التوازن في الكونجرس مهم بسبب العملية الانتخابية في الولايات المتحدة. بمعنى آخر ، ستكون نتيجة انتخابات الكونغرس حاسمة بشكل كبير ، اعتمادًا على من سيجلس في المكتب البيضاوي. إذا فاز الرئيس الحالي ترامب بالانتخابات ، لكن الديمقراطيين حصلوا على أغلبية في كل من مجلسي النواب والشيوخ ، فمن الواضح أن فترة ترامب التي تبلغ 4 سنوات ستكون مؤلمة. من ناحية أخرى ، إذا شغل بايدن المقعد ، لكن الجمهوريين احتفظوا بأغلبية في مجلس الشيوخ ، فسنرى خلافًا سياسيًا في مجلس الشيوخ. سيناريو آخر هو أنه إذا فاز جو بايدن في الانتخابات الرئاسية وحصل الديمقراطيون على الأغلبية في كلا جناحي الكونجرس ، فإن حقبة جديدة ستبدأ في الولايات المتحدة. ولكن في كل سيناريو ، من الواضح أيضًا أن الاستجابة للتأثيرات الاقتصادية والصحية المستمرة لوباء كوفيد19 ستكون محور تركيز الإدارة الجديدة.

من ناحية أخرى ، يعتبر الدعم المالي والضرائب والسياسة الخارجية من الاختلافات الرئيسية ، بالنظر إلى آثار التوجهات السياسية بين المرشح الجمهوري دونالد ترامب البالغ من العمر 74 عامًا والمرشح الديمقراطي بايدن البالغ من العمر 77 عامًا. على وجه الخصوص ، كجزء من مكافحة الآثار الاقتصادية لـ كوفيد19 ، من المتوقع أن يتم تنفيذ حزمة فيروس كورونا الجديد بكمية أقل في فوز ترامب ، في حين أن فوز بايدن سيعني دعمًا ماليًا كبيرًا.

بالنظر إلى البيانات الخاصة بشركات استطلاعات الرأي المختلفة ، من المتوقع أنه في سيناريو الموج الأزرق الأكثر احتمالا ، بمعنى آخر ، في ظل إدارة الديمقراطيين ، ستتبع الولايات المتحدة سياسة تجارة خارجية أكثر انتظامًا وتمهد الطريق لمزيد من الإنفاق دعم الاقتصاد. في الوقت نفسه ، نعتقد أنه في بيئة يدعم فيها الاحتياطي الفيدرالي الاقتصاد بمعدل تمويل من 0 إلى 0.25 ، فإن السياسة الفضفاضة للسلطة المالية ستخلق ضغطًا هبوطيًا على العوائد الحقيقية والدولار الأمريكي ، وفتح الطريق لتسريع تدفقات رأس المال. بالإضافة إلى ذلك ، يمكن توقع أن تؤدي وفرة السيولة إلى تحفيز الأسواق الناشئة بعد زيادة الرغبة في المخاطرة. ومع ذلك ، يجب التأكيد على أن البلدان التي تعطي إشارات سلبية للأسواق من خلال علاقاتها الدولية ، والمخاطر الجيوسياسية ومتغيرات الاقتصاد الكلي سيتم استبعادها من تحركات رأس المال هذه.

اليورو القوي يضغط على أسعار المستهلكين في ألمانيا

في العديد من دول منطقة اليورو ، أدت الموجة الثانية ، وفقًا لبعض الخبراء ، إلى الذروة الثانية من الموجة الأولى من تفشي كوفيد19 إلى الضغط الهبوطي على الأنشطة الاقتصادية ، في محاولة للتعافي من الصدمة التي تسبب بها الوباء في النصف الأول من السنة. لعب التباطؤ في الإنفاق الاستهلاكي ، لا سيما تماشيًا مع المخاوف الأسرية المتزايدة بسبب الوباء ، دورًا سلبيًا في تعافي الأنشطة الاقتصادية ، وعزز ارتفاع اليورو مقابل الدولار الأمريكي التوقعات بأن تضخم المستهلك يتحرك بعيدًا عن المسار المستهدف من قبل الإدارات الاقتصادية.

وفقًا للبيانات المنشورة اليوم من قبل ديستاتس ، انخفض مؤشر أسعار المستهلك في ألمانيا ، أكبر اقتصاد في منطقة اليورو ، بنسبة 0.2 في المائة في سبتمبر مقارنة بالشهر السابق وسجل سالب 0.2 في المائة على أساس سنوي بما يتماشى مع توقعات السوق .

بالنظر إلى المكونات الفرعية للبيانات ، أصبحت الملابس والأحذية المجموعة الأكثر زيادة على أساس شهري بمعدل 5.0 في المائة ، وأظهر الترفيه والثقافة أعلى انخفاض بنسبة 2.6 في المائة. وجاء قطاع النقل في المركز الثاني بتراجع نسبته 0.5 بالمئة. في هذه الفترة ، حدثت أكبر زيادة سنوية في مجموعة المشروبات الكحولية والتبغ بنسبة 2.8 في المائة ، بينما سُجل أكبر انخفاض في مجموعة النقل بنسبة 2.9 في المائة وفي الاتصال بنسبة 2.7 في المائة.

على الرغم من أن التراجع في وتيرة نمو أسعار المستهلك كان محدودًا إلى حد ما بسبب التوسع القوي للسلطة النقدية والمالية في النصف الأول من العام ، عندما شعرت بأزمة فيروس كورونا بشدة ، ارتفع عدد الحالات مرة أخرى بسبب الإجراءات التي خففت من قبل السيطرة على الوباء والآثار الموسمية ، مما يؤثر سلبا على إنفاق الأسرة ، ويعزز الضغط الانكماشي. أكدت أسعار المستهلك ، التي انخفضت بنسبة 0.1 في المائة على أساس سنوي في يوليو ، الانكماش ، الذي أشارت إليه لأول مرة منذ عام 2016 ، مع الحفاظ على وضعها في المنطقة السلبية في الأشهر التالية.

على الرغم من أن المستوى الإجمالي للأسعار في سبتمبر يتم تقييمه على أساس سنوي ، إلا أن المشروبات الكحولية والتبغ والمطاعم وخدمات الإقامة ، بالإضافة إلى مجموعات السلع والخدمات المختلفة لها تأثير تصاعدي ، تجدر الإشارة إلى أن الانخفاض في الاتصالات والنقل ، مجموعات الملابس والأحذية لها تأثير انكماش أقوى. وهنا نرى أن تراجع أسعار السلع المستوردة ، خاصة في مجموعة الاتصالات والملابس والأحذية ، يرجع إلى قوة أداء اليورو مقابل الدولار الأمريكي ، فضلًا عن ضعف أسعار النفط مقارنة بالعام السابق.

باختصار ، على الرغم من حقيقة أن الحجر الصحي الوطني لم يتم اعتباره نتيجة لزيادة حالات كوفيد19 في ألمانيا ، فإن وجود شكوك تتعلق بمسار الوباء خلق عائقًا كبيرًا أمام استعادة شهية الاستهلاك للأسر. . بالإضافة إلى ذلك ، يمكن القول إن المسار الضعيف نسبيًا لأسعار النفط مقارنة بالعام السابق ، والأهم من ذلك ، أن استمرار موقف اليورو المرن يزيد من الضغط الانكماشي. وقد يكون هذا السيناريو حافزًا لزيادة الدعم المالي والنقدي.

ملاحظة السوق قبل محضر اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة

 قدم جيروم باول ، رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي ، الذي يمتلك أهم عملة احتياطي في العالم ، مقارباته الجديدة لاستراتيجية السياسة النقدية بعد اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة (FOMC) في 15-16 سبتمبر ، من خلال وضع أهمية كبيرة في تسعير الأصول في الأسواق العالمية.

نتيجة للاجتماع الذي استمر ليومين ، قررت اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة إبقاء هدف التمويل الفيدرالي في نطاق 0 – 0.25 في المائة من خلال تصويت 8-2 لأعضاء اللجنة. وجددت اللجنة التزامها بزيادة سندات الخزينة التي تبلغ حاليا 80 مليار دولار على أساس شهري ، والأوراق المالية التجارية المدعومة بالرهن العقاري والتي تبلغ حاليا 40 مليار دولار على أساس شهري ، على الأقل بالوتيرة الحالية في الأشهر المقبلة لدعم تدفق الائتمان إلى المستهلكين والشركات والحفاظ على سير السوق بسلاسة. “ستهدف اللجنة إلى تحقيق تضخم معتدل فوق 2 في المائة لبعض الوقت بحيث يبلغ متوسط ​​التضخم 2 في المائة بمرور الوقت وتظل توقعات التضخم الأطول أجلاً ثابتة عند 2 في المائة. وتتوقع اللجنة الحفاظ على موقف ملائم للسياسة النقدية حتى هذه النتائج تم تحقيقها “.

أظهر تقريرالاقتصادي المنشور أن توقعات صانعي السياسات للناتج المحلي الإجمالي ومعدل البطالة قد تم تعديلها نزولاً ، في حين أن متوسط ​​معدل الفائدة المتوقع سيظل عند 0.1٪ حتى عام 2023.

بالإضافة إلى ذلك ، قال رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول إن النشاط الاقتصادي قد زاد في الأشهر الأخيرة ، لكنه كان أقل مقارنة بمستويات ما قبل الوباء ، مضيفًا أنه من الضروري الحفاظ على تدفق الائتمان وأنه ينبغي استمرار الحوافز المالية والدعم النقدي للتعافي. كان من المهم أن صرح رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي أنهم مستعدون لإجراء تغييرات على عمليات شراء الأصول إذا لزم الأمر وأنهم “ليسوا من الذخيرة”.

خلاف غير متوقع بين الأعضاء

في محضر اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة ، الذي سينشر غدًا في الساعة 20:00 (غرينتش +2) ، ستكون المتغيرات ، التي تسببت في تحديث توقعات اللجنة المستقبلية في اتجاه إيجابي نسبيًا ، إشارات مهمة ستبحث عنها الأسواق. على الرغم من المخاطر السلبية على النشاط الاقتصادي في حالة فشل أو تأخير التحفيز المالي ، خاصة بسبب الخلاف بين البيت الأبيض والديمقراطيين ، فإننا سنبحث عن أي أعمال لتأسيس قاعدة جديدة أو إنشاء صيغة ضمن الإطار. من الصعوبة التي قد تحدث في بعض مجالات الاقتصاد حتى يتم العثور على اللقاح. من ناحية أخرى ، في حين أن النهج السائد لأعضاء اللجنة هو أن التضخم سوف يعود مع وصول التوظيف إلى المستويات القصوى ، فإن حجة رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في دالاس روبرت كابلان “الحفاظ على مرونة أكبر في مصلحة السياسة” ورئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في مينيابوليس نيل كاشكاري “علينا الانتظار حتى يصل التضخم الأساسي إلى 2 في المائة “، أدى البيان إلى خلاف غير متوقع ، وبالتالي ، سيبحث المشاركون في السوق عن أي أدلة حول أفكار أولئك الذين حضروا التصويت في هذا الاجتماع. بالإضافة إلى ذلك ، سيتم النظر في رسائل أعضاء اللجنة ، الذين لا يعتزمون زيادة أسعار الفائدة في غضون جدول زمني معين ، بشأن التزامهم المفرط بأهداف التضخم المخففة.

ملاحظة السوق قبل حسابات البنك المركزي الأوروبي

 بعد أن بدأت الموجة الثانية من فيروس كورونا (كوفيد -19) في العديد من بلدان منطقة اليورو التي تضم 19 دولة ، أصبحت مخاطر الهبوط على التوقعات الاقتصادية واضحة مرة أخرى مع اتخاذ تدابير معتدلة لمنع انتشار تفشي المرض. حقيقة أن اليورو قد حافظ على موقف قوي مقابل الدولار قد خلق بيئة للأسواق للاعتقاد بأن البنك المركزي الأوروبي  قد يختار المرونة في إطار تقييمه الاستراتيجي.

بعد اجتماع السياسة النقدية للبنك المركزي الأوروبي في 9-10 سبتمبر ، والذي لم يغير فيه أسعار الفائدة الحالية وبرنامج الشراء الطارئ الوبائي ، صرحت الرئيسة لاجارد أن البنك لم يكن لديه معدل مستهدف. لكن البيانات الأخيرة التي نشرها يوروستات أظهرت أن مؤشر أسعار المستهلك لا يزال تحت ضغط تخفيف التضخم. وبالمثل ، تصريح رئيسة البنك المركزي الأوروبي كريستين لاجارد في الاجتماع السنوي لمجلس محافظي البنوك المركزية والسلطات النقدية العربية بأن تعزيز اليورو مؤخرًا ، والحوافز التي وضعها البنك موضع التنفيذ ، يقلل من الآثار الإيجابية على زيادة التضخم أيضًا كما دعمت هذا الوضع.

من ناحية أخرى ، تعافى النشاط الاقتصادي ، مدعوماً بالتوسع النقدي من قبل البنك المركزي الأوروبي والإعانات المختلفة من السلطات المالية لدول منطقة اليورو ، أثناء استكماله الربع الثالث من العام. لذلك ، بدأت التوقعات تتشكل أيضًا بأن البنك المركزي الأوروبي قد يحتاج إلى دعم من خلال المزيد من التحفيز النقدي.

  تلميحات لاستراتيجية التضخم على قرار بنك الاحتياطي الفيدرالي

ساعدت العديد من حزم التحفيز النقدي ، بما في ذلك برنامج المشتريات الطارئة الوبائي الذي استخدمه البنك المركزي الأوروبي ردًا على كوفيد19 ، على الانتعاش الاقتصادي على شكل حرف V ودفع التضخم إلى المستوى المستهدف 2٪ لكن بالإضافة إلى قطع الدعم المالي ، لجأت بعض الحكومات في منطقة اليورو إلى إجراءات معتدلة للسيطرة على معدل الإصابة بالوباء ، وبالتالي فتح الباب أمام تشكيل فرع ثان للتعافي ، بعبارة أخرى ، انتعاش K ، والذي يشير إلى فصل القطاعات. في الحسابات التي ستنشر غدًا في الساعة 13:30 (غرينتش +2) ، تجدر الإشارة إلى أنه ستكون هناك إشارات مهمة ستجيب عن أسئلة الجهات الفاعلة في السوق. من ناحية أخرى ، ستبحث الأسواق عن أي فكرة عما إذا كان البنك المركزي الأوروبي يمكنه تحمل التقلبات على طريقة بنك الاحتياطي الفيدرالي حول التضخم المستهدف لبعض الوقت ، نتيجة لانخفاض تكاليف الاستيراد بسبب قوة اليورو والضغط الهبوطي على التضخم في منطقة اليورو.

النقاط الرئيسية من اجتماع اللجنة الفيدرالية الأخير

انتهى الاجتماع الأول لمجلس الاحتياطي الفيدرالي أمس في الساعة 20:00 (غرينتش +2) بعد أن نقل جيروم باول ، رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي ، النهج الجديد المعتمد في إستراتيجية السياسة النقدية في ندوة جاكسون هول للسياسة الاقتصادية ، والتي تعتبر مرموقة جدًا في مجال الاقتصاديات وعُقد عبر الإنترنت هذا العام بسبب كوفيد19. بعد يومين من الاجتماع ، أعلنت اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة  عدم وجود تغييرات في أسعار الفائدة بما يتماشى مع توقعات السوق.

على الرغم من معارضة رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي في دالاس روبرت كابلان ورئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في مينيابوليس نيل كاشكاري ، أبقى الاحتياطي الفيدرالي معدل تمويله الفيدرالي في حدود 0 إلى 0.25 في المائة بأصوات 8 أعضاء ، وكرر التزامه بزيادة سندات الخزانة على المستوى الشهري 80 مليار دولار وسندات تجارية قائمة على الرهن العقاري بقيمة 40 مليار دولار في الأشهر المقبلة لدعم تدفق القروض إلى المستهلكين والشركات والحفاظ على استمرار السوق.

وأشار المحضر إلى أن “مسار الاقتصاد سيعتمد بشكل كبير على مسار الفيروس ، وستظل أزمة الصحة العامة المستمرة تلقي بثقلها على النشاط الاقتصادي والتوظيف والتضخم في المدى القريب ، وتشكل مخاطر كبيرة على التوقعات الاقتصادية على المدى المتوسط ​​”. تسعى اللجنة إلى تحقيق الحد الأقصى من العمالة والتضخم بمعدل 2 في المائة على المدى الطويل. ومع استمرار التضخم دون هذا الهدف على المدى الطويل ، ستهدف اللجنة إلى تحقيق تضخم معتدل أعلى من 2 في المائة لبعض الوقت حتى تكون معدلات التضخم وأشار المحضر كذلك إلى أن نسبة 2 في المائة بمرور الوقت وتظل توقعات التضخم على المدى الطويل ثابتة عند 2 في المائة. وتتوقع اللجنة الحفاظ على موقف ملائم للسياسة النقدية حتى يتم تحقيق هذه النتائج.

ماذا يريد باول أن يقول

في حديثه في المؤتمر الصحفي الذي عقد في الساعة 20:30 (غرينتش +2) بعد قرار اللجنة ، أكد رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول أن مجلس الاحتياطي الفيدرالي قد أجرى تغييرات كبيرة في بيان سياسته ووعد بأنه لن يكون هناك تغيير في أسعار الفائدة حتى يبلغ معدل التضخم هدف 2.0٪ وظل معتدلاً فوق هذا المستوى.

قال باول إن النشاط زاد في الأشهر الأخيرة ، لكنه منخفض مقارنة بمستويات ما قبل الوباء ، مشيرًا إلى أن إنفاق الأسر قد تعافى بعد انخفاض دام ثلاثة أشهر وأن هناك علامات على تحسن الاستثمار في الأعمال.

إذ يؤكد الأهمية الحيوية لضمان استمرار تدفق القروض ، قال باول إن الحوافز المالية والدعم المالي للتحسين ضروريان للاستمرار. وذكر أيضًا أن السياسة النقدية ستظل داعمة حتى يستمر التعافي بشكل مرضي ، مضيفًا أن إجراءات السياسة المالية قد أحدثت فرقًا حاسمًا حتى الآن ومن المرجح أن تكون هناك حاجة إلى مزيد من الحوافز المالية.

وأشار باول إلى أن سوق العمل بعيد عن الحد الأقصى للتوظيف وأنهم يريدون العودة إلى سوق عمل قوي ، وقال إنهم مستعدون لإجراء تغييرات على شراء الأصول إذا اعتبروا ذلك ضروريًا ، وأن حجم برنامج قروض الشركات الصغيرة والمتوسطة يمكن أن يكون معدلة. وأشار رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي أيضًا إلى أنه “لم تنفد ذخيرتنا” ، مشيرًا إلى أنه لا يزال هناك العديد من أدوات السياسة التي يمكن أن يستخدمها الاحتياطي الفيدرالي.

لا يتوقع حدوث تغيير في الأسعار قبل عام 2023

أثار تركيز باول في إستراتيجية السياسة النقدية الجديدة للتركيز على أسواق التوظيف القوية السؤال في أي اتجاه سيعدل الاحتياطي الفيدرالي توقعاته في اجتماع السياسة النقدية. على وجه الخصوص ، اعتماد بنك الاحتياطي الفيدرالي لاستراتيجية جديدة للسياسة النقدية حيث يتم وضع التوظيف قبل التضخم ، وتساؤلات حول متى يجب الوصول إلى المسار المستهدف بقوة في مواجهة الضغوط التضخمية التي قد تحدث جنبًا إلى جنب مع الدولار ، والذي ينخفض بسببه انبعاثات غير محدودة ، سلطت الضوء على تقرير التوقعات الاقتصادية الذي ينشره الاحتياطي الفيدرالي على أساس ربع سنوي ومتوسط توقعات صانعي السياسة في الأسواق.

تقرير التوقعات الاقتصادية ، سبتمبر 2020 (٪)
  الناتج المحلي الإجمالي )GDP( الفائدة نفقات الاستهلاك الشخصي الأساسية (PCE) البطالة
  توقعات سبتمبر توقعات يونيو توقعات سبتمبر توقعات يونيو توقعات سبتمبر توقعات يونيو توقعات سبتمبر توقعات يونيو
2020 -3.7 -6.5 0.1 0.1 1.5 1.0 7.6 9.3
2021 4.0 5.0 0.1 0.1 1.7 1.5 5.5 6.5
2022 3.0 3.5 0.1 0.1 1.8 1.7 4.6 5.5
2023 2.5 0.1 2.0 4.0
طويل الأمد 1.9 1.8 2.5 2.5 2.0 2.0 4.1 4.1

 

قام بنك الاحتياطي الفيدرالي ، الذي خفض هدف التمويل الفيدرالي إلى 0 – 0.25 في المائة في اجتماع غير عادي في 16 مارس استجابة لأزمة فيروس كورونا ، بإبقاء أسعار الفائدة عند المستويات الحالية للاجتماعات الخمسة الماضية ، بما في ذلك اجتماعات الأمس. بالإضافة إلى ذلك ، في سياق استعداد بنك الاحتياطي الفيدرالي لدعم سوق العمل وكذلك خلق التضخم الحالي ، فإن أوضح العلامات التي يمكن قبولها من قبل المشاركين في السوق حول مدى انخفاض أسعار الفائدة الحالية التي سيتم تضمينها في تقرير التوقعات الاقتصادية ، والتي يتضمن توقعات صانعي السياسات. وفقًا للتقرير ، من الواضح أن صانعي السياسة لا يتوقعون أي تغييرات في أسعار الفائدة الحالية حتى عام 2023 ، كما هو موضح في الجدول أعلاه. بعد تلك الفترة ، تدعم تصريحات باول توقعات معدل فائدة طويل الأجل بنسبة 2.5 في المائة إذا كان مقتنعا بأن الاقتصاد يقترب بقوة من التوظيف الكامل وهدف التضخم المرتفع المقبول. مرة أخرى ، وفقًا للتقرير ، انخفضت توقعات صانعي السياسات للانكماش في عام 2020 من 6.5 في المائة إلى 3.7 في المائة ، وتم تعديل توقعات النمو في 2021 و 2022 و 2023 في الاتجاه الهبوطي. وبالتالي ، من المحتمل أن يظل بنك الاحتياطي الفيدرالي داعمًا من أجل تعافي الاقتصاد الأمريكي. ولكن من الضروري أيضًا ملاحظة التحديث التصاعدي المعتدل في توقعات نفقات الاستهلاك الشخصي الأساسي والمراجعة التنازلية الكبيرة لمعدل البطالة.

بالنظر إلى أن بنك الاحتياطي الفيدرالي سيضخ سيولة منخفضة التكلفة في الأسواق حتى عام 2023 ، يظل الدولار تحت ضغط هبوطي في بيئة ستستمر فيها تكلفته وعائداته الحقيقية الإيجابية في الانخفاض ، بينما من المتوقع أيضًا أن يستمر الطلب على المعادن الثمينة في النمو بشكل معتدل . بالإضافة إلى ذلك ، من الممكن ملاحظة أن وفرة السيولة يمكن أن تدعم ارتفاع مؤشرات سوق الأسهم.

BİZİ TAKİP EDİN

1,648BeğenenlerBeğen
2,342TakipçilerTakip Et
3,562TakipçilerTakip Et
1,270AboneAbone Ol

SON YAZILAR